博润（born，11.54，-2.86%）是中国领先的玉米食用酒精生产销售商，于2010年6月11日在美国纽约证券交易上市。下面，我们对博润所在的玉米食用酒精行业进行深入分析，希望关注博润的投资者能够从中得到具有价值的信息。
一、中国经济概况
自从1978年中国政府实施了改革开放政策以来，中国经济有了明显的增长。根据中国国家统计局和2008年中国统计年鉴，2004年至2007年，中国gdp的年复合增长率高达17.2%。尽管2008年金融危机给中国经济带来了一定的消极影响，2008年和2009年中国gdp的增速在均保持8%以上。根据国际货币基金组织的统计数据，2009年至2012年，中国的名义gdp年复合增长率有望达到10.1%，名义gdp总量将在2012年达到44.8万亿元人民币（折合约6.6万亿美元）。
中国零售部门得益于人均可支配收入的增长。frost& sullivan调研报告预测，中国消费品的零售额有望从2009年的12.5万亿元人民币（折合约1.8万亿美元）增加至2012年的19.6万亿元人民币（折合约2.9万亿美元），年复合增长率高达16.1%。
二、中国食用酒精行业概况
根据frost & sullivan报告，中国是2008年全世界第三大食用酒精生产国。中国酒精产量占全球的13.5%，排在美国（44%）和巴西（30%）之后。2008年，中国生产的酒精里超过90%是食用酒精，燃料酒精占比不到10%。
根据frost & sullivan报告,a等食用酒精主要用于制药和化学用途，b等和c等食用酒精主要用于生产白酒。其中b等食用酒精主要用于生产中高档白酒，c等食用酒精多用于生产中低档白酒。
三、中国食用酒精市场规模
2004年中国国内对食用酒精的需求为230万吨，到2009年则翻了一番，达460万吨，年复合增长率为14.9%。2004年至2007年间，食用酒精需求的增长主要源自中国白酒行业和化学行业的发展。
随着中国人均可支配收入的持续增长，白酒的需求日益强劲；另外，受世界经济复苏的有利影响，化学工业也逐步恢复。因此，2009年至2012年，国内食用酒精需求的年复合增长率有望达到16.6%，需求总量将在2012年达到730万吨。
2004年，中国每吨食用酒精的价格为3893元（约570.3美元）；2009年，中国每吨食用酒精的价格为4009元（约587.3美元），较2004年上涨3.0%。
受2008年金融危机影响，玉米食用酒精的平均售价有所下滑。2008年每吨玉米食用酒精的价格为4701元（约688.7美元），2009年下降至4009元（约587.3）。但随着2009年全球经济逐渐复苏，食用酒精的价格在2009年第四季度回升至4512元/吨。
在中国，食用酒精主要用于白酒生产，化工行业和医疗行业。2008年，这三大用途的食用酒精消耗量分别占51.3%、47.2%和1.5%。
2004年至2008年，中国已经成为全球食用酒精市场的净出口国。2006年，中国政府给予食用酒精出口商13.0%的出口退税优惠政策。在这一政策的鼓励作用下，食用酒精出口量迅速上升。2006年年底，中国食用酒精净出口96.5万吨，大概是2005年出口总量的7倍。2007年中国政府取消出口退税优惠政策后，食用酒精的净出口量回落至11.1万吨，2008年减少至10万吨。2009年6月，为刺激食用酒精出口，中国政府再次实施出口退税政策。但此次出口退税率仅5%，不足以提升国内酒精出口商的价格竞争优势。
四、中国白酒和食用酒精需求情况
白酒有两种制作方法，一是直接发酵，二是使用食用酒精混合而成。2008年，中国生产出的白酒中，约有70%是以食用酒精混合而成，玉米食用酒精是主要的混合原料。根据frost &sullivan报告，2004年至2009年白酒消费量稳定增长。2004年白酒产量为270万吨，2009年白酒产量达620万吨，年复合增长率达18.1%。鉴于中国经济发展的良好态势，白酒产量有望持续增长。中国白酒产量有望从2009年的620万吨上升至2012年的980万吨，年复合增长率达16.5%。伴随白酒产量的增长，中国食用酒精的需求有望从2009年的260万吨增加至2012年的450万吨，年复合增长率达20.1%。
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